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季度财报制度或将成为历史。这会带来更多 IPO 吗？
投资上市公司的一大标志性特征，就是企业按季度发布业绩更新。这些财务数据，尤其是业绩展望，往往能直接左右股价涨跌。而编制财报对公司高管而言耗时耗力，部分初创企业创始人甚至将季报压力列为选择保持私有化的原因。
美国证券交易委员会（SEC）正考虑适度放宽这一限制，将上市公司的信息披露频次要求从每季度一次降至每半年一次。
支持当前季度披露制度的人士认为，这一机制旨在保护投资者，避免在公司业务开始放缓甚至更糟时，仍被股票套牢。但这一要求同时也可能阻碍投资者投资优质企业，对个人投资者尤为如此 —— 尽管罗宾汉（Robinhood）等平台已做出尝试，普通散户仍基本无缘投资未上市初创企业。
目前全球仍有1700 家独角兽企业尚未上市。这对两类群体而言都是坏消息：一是私募股权投资者，其持股长期缺乏流动性；二是公众投资者，错失了投资高成长企业的机会。
诚然，这些企业中许多本就不具备上市条件，部分增长停滞、业绩不及预期。2021 年上市的不少公司就准备严重不足，最终让投资者蒙受损失。
但另有大量高成长企业，将季度财报视为沉重负担。多家估值超 10 亿美元的初创企业创始人表示，他们认为将财报发布频次从每年四次减至两次，能为企业留出更多喘息空间，专注于长期发展。
stripe、Databricks 等高估值企业多年来一直推迟 IPO，原因就是上市风险看似大于潜在收益，而最终错失这些企业成长红利的是公众投资者。试想如果这些公司在估值 100 亿美元时就上市，普通散户本可获得10 倍以上收益。很多时候，过度监管反而伤害了它本想保护的群体。
SEC 是否会推行此项改革仍未可知。据《华尔街曰报》报道，该机构正在起草相关提案，委员们仍需对此进行投票。但时机或许恰到好处：特朗普总统已表示支持这一想法。
若改革落地，或将迎来更多独角兽企业正式登陆资本市场。这或许不足以让 IPO 市场彻底走出低迷，但至少不会带来负面影响。
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责任编辑：郭明煜
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